Пользуясь разными критериями, комбинируя их в различных сочетаниях (можно, например, сначала произ­вести дисконтирование, а затем полученную в результате этого рентабельность проектов сопоставить с ожидаемыми темпами инфляции), менеджер способен делать правиль­ный выбор в пользу того или иного проекта. Но, если он считает, что в наибольшей степени стратегии фирмы со­ответствует проект, обеспечивающий хотя скромную, но стабильную выручку на протяжении достаточно длитель­ного периода, то его симпатии окажутся на стороне одно­го конкретного проекта. Если же главное для фирмы сей­час — прибыльность проекта, то выбор в пользу иного характера проекта очевиден. Следовательно, при форми­ровании портфеля инвестиций важно выбрать не только наиболее прибыльные и наименее рискованные, но и оп­тимально вписывающиеся в стратегию фирмы проекты. Как уже отмечалось, важным видом инвестирования в России свободных средств являются инвестиции в ценные бумаги, то есть управление портфелем ценных бумаг, ко­торое включает в себя планирование, анализ и регулиро­вание состава портфеля, работу по его формированию и поддержанию в интересах достижения поставленных пе­ред ним целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с портфелем. Остановимся на этом подробнее. Целями ин­вестирования в ценные бумаги являются: получение про­цента, сохранение капитала, обеспечение прироста капи­тала на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг. Они могут быть альтернативными и соответствовать раз­личным типам портфелей ценных бумаг. Например, если приоритетным является получение процента, то предпоч­тение отдается «агрессивным» портфелям, состоящим из низколиквидных и высокорискованных ценных бумаг компаний, способных, однако, если удачно сложатся де­ла, принести весьма высокие проценты. Если же наиболее важным для фирмы является обеспечение сохранности и приращения капитала, то в портфель включаются ценные бумаги, обладающие большой ликвидностью, эмитиро­ванные известными инвесторами с небольшими рисками и заранее ожидаемыми средними процентными выплата­ми.